借款 一文讀懂股票質押和票據融資的影響究竟有多大 股市 利率 銀行

新浪財經Leel2:A股極速看盤 新浪財經客戶端:最賺錢的投資者都在用

  來源:證券時報網

  多家公司股價跌至平倉線,被迫停牌,票據案件再起,軍公教貸款。有風險的股票質押規模有多大?流入股市的票據貼現規模有多大?影響有多大?風險如何化解?

  國泰君安宏觀任澤平,張慶昌發佈報告稱,經過前期市場大幅調整,場外配資、傘形信托等去槓桿接近尾聲,但股權質押、票據融資、兩融等的風險尚未完全解除,從這個意義上講,信用貸款,最近股票質押、票據等的風險是前期去槓桿釋放風險的延續。當前應做好風險管理和風險緩釋。目前,兩融餘額為9154億元,質押的股票市值為3.4萬億,票據貼現進入股市的金額尚難以估計。

  股權質押的融資成本約為10%,當舖,質押率約40%,房貸,股票質押的市值佔A股總市值的6%。資金融出方為銀行、信托和券商,資金融入方為上市公司大股東、地方融資平台、高淨值個人等。股權質押中主板公司質押率多在5折、中小板公司在4折、創業板公司在3折。質押的股票市值為3.4萬億。其中,65%屬於流通股,車貸。粗略估計,如果上證2400點,股權質押被平倉客戶的融資餘額約500億元。

  股權質押:理論上有造成雪崩的風險;但實際中有多種方式化解風險。目前市場上的警戒線和平倉線比例多為160%/140%或者150%/130%。理論上,股價下跌到平倉線時,如果上市公司不補倉,票貼,質押權人有權拋售質押股權,導緻賣盤湧出,且大股東可能移位,加重市場拋盤。實際中,股價跌到平倉線,上市公司會採取補倉、現金、展期等方式補救。對於場外質押,即使不補救,質押權人需經過司法程序解決,至少需要1.5個月。

  票據規模和股市行情呈正比,票據貼現資金進入股市的規模及其影響尚難以估計。農行和中信銀行票據案件事發後,票據利率有所上行,但還算穩定,對銀行間流動性影響較小,房屋二胎。票據管理的漏洞在於,小眾業務,管理人員少;銀行揹書,風險低導緻保管環節薄弱。

  融資融券餘額9154億,為高峰期的40%,槓桿在1:1左右。客戶主要為高淨值個人。券商的融資利率平均為8,週轉.5%,大部分融券的利率為10.60%。融資保證金的比例在25%-150%;融券保證金比例不低於100%。近期股市下挫,兩市融資買入額佔A股成交額比例降至4.3%。

  兩融風險大部分釋放完畢,觸及平倉線的客戶通過追加擔保物等方式避免強平,未來發展取決於股市行情。1月28日客戶整體擔保比例為225.5%,遠高於150%的預警線。2016年以來融資融券業務日均平倉近6000萬元,比2015年下降約40%,佔全市場交易量很小。

  去槓桿的延續與帶槓桿股市監管:調整時形成諾米多骨牌效應,車貸,做好控制風險預案;通過補倉、展期、過橋資金等方式化解股票質押風險;及時掌握股票質押平倉規模及健全票據管理;及時與市場溝通,避免恐慌情緒傳染,軍公教貸款

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